Le Capital Market Forum ULI France a tenu son Council de rentrée en webinaire le 8 septembre en comité restreint. Une petite quinzaine de leaders du secteur, avec des profils variés, propriétaires, assureurs, investisseurs-gestionnaires pour compte de tiers, foncière, filiale de groupe bancaire, conseil, et promoteurs ont pu échanger librement.

Était de nouveau invité Eric Chaney, conseiller économique de l’Institut Montaigne, et précédemment chef économiste d’AXA pour ses activités mondiales, qui a présenté ses convictions sur le thème :  quelle reprise ?

Les principaux enseignements d’Éric qui en sont ressortis ont été les suivants :

– Des signaux plutôt positifs… en termes de reprise du commerce mondial, en Asie, un fort dynamisme américain qui tire l’économie mondiale, une Europe qui surprend par sa vivacité, malgré une certaine inégalité entre les pays, une France qui reprend en termes de croissance, mais inégale entre ses régions (Région Parisienne et villes plus petites).

– …mais pour le futur…un risque de double dip aux USA, avec un reconfinement nécessaire pour certaines régions dans le monde, et des incertitudes croissantes quant à l’évolution d’épidémie. Une reprise qui ne va pas se poursuivre, et pas de rattrapage des niveaux précédents avant 2022.

– En termes d’actions : les banques centrales ont sauvé les entreprises et ont évité les faillites, et les gouvernements européens et français ont mis en place des plans de relance.

– Focus plan de relance français : enveloppe sans précédent, avec un effort budgétaire entre 7 à 8% du PIB, à la hauteur du défi de la contraction de 9% d PIB français. Avec ses 3 grands volets (transition écologique, compétitivité et volet social), on peut néanmoins s’interroger il s’agit d’un véritable plan de relance, avec des effets efficaces à court terme de toutes ces mesures sur l’activité. A contrario les subventions directes à la rénovation des bâtiments auront des impacts directs sur ce secteur, ainsi que les mesures de soutien pour l’emploi aux plus jeunes notamment qui sont déjà là. Pour les entreprises, qui bénéficient des liquidités injectées avec les PGE, pourraient être à moyen terme en situation de risque d’insolvabilité (au moment du remboursement ou renouvellement du prêt), les principales préoccupation et incertitude étant l’absence de décisions d’investissement actuelles qui découlent d’incertitudes sur la demande future et des perspectives pessimistes de commandes futures. Peut-être à subventionner lors d’un second plan destiné à soutenir la demande (comme en Allemagne par ex. avec la baisse de la TVA) ? L’épargne accumulée des ménages accentue également situation. Enfin le plan de relance n’a rien prévu pour les indépendants et l’artisanat.

– Quant au retour de l’inflation, les économistes sont partagés, avec dans un sens : le virus du Covid clairement déflationniste et dans un autre sens, comme facteurs inflationnistes : le vieillissement de la population, les obstacles sur le commerce international et la crainte des ménages de l’inflation.

Les échanges entre les membres et les interactions avec Eric démontrent d’une perception mixte des grands acteurs de notre secteur, entre un certain pessimisme de certains leaders avec des moments difficiles à venir et une accentuation des déséquilibres, voire d’un potentiel déclassement accéléré du pays, et un certain optimisme et une volonté d’agir, et de se renouveler ou se reconvertir. Un consensus en revanche sur le fait qu’un déblocage de la situation actuelle viendra surtout lorsque la visibilité sur un virus derrière nous émergera.

Le Capital Market Forum se réunira à nouveau le 6 octobre pour un Council plus axé sur un point du marché plus sectoriel et opérationnel immobilier.